“自营+委管”双轮驱动 红星美凯龙上半年营收大增21.7%

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8月26日晚,红星美凯龙(.SH,.HK)发布2019年半年报。根据财务报告,2019年上半年,红星美凯龙实现营业收入775.7亿元人民币,增幅21.70%。扣除非返乡母亲的净利润为17.13亿元,同比增长6.08%。截至2019年6月30日,红星美凯龙总资产达到1182.73亿元,母公司净资产返还434.43亿元。

与此同时,财务报告显示,红星美凯龙的自营商场今年上半年收入同比增长10.5%,管理商场增长23.6%。在中国国际金融有限公司研究员范俊浩看来,红星美凯龙的自营和管理商场实现了两位数的增长,从而实现了“两轮驱动”。

红星美凯龙是领先的家居装饰和家具购物中心运营商。截至2019年6月30日,公司经营84家自营商场和231家商场,并通过战略合作经营12家购物中心。此外,该公司还授权特许经营开设27个特许经营家居建材项目,其中包括386家建材商店/工业街。红星美凯龙运营的自营商场和委托商场覆盖全国29个省,市,自治区的200个城市。商场总营业面积为1997万平方米。

“多元化和互联网转移仍在继续,对公司智能购物中心的布局持乐观态度。”华清证券研究员郭庆龙和陈萌分析称,红星美凯龙继续推进多元化战略,不断拓展业务布局。 2018年,公司引入腾讯进行互联网指导。 2019年5月,公司与阿里巴巴签署战略合作协议,进一步推动新零售转型。同时,公司内部投资IMP全球家居智能营销平台进行内部分流,这使得互联网和商场内部形成一个闭环,由家庭平台业务转型。综合服务提供商。

“自动+委托”两轮驱动

在红星美凯龙表现激增的背后,它反映了精确定位和难以复制的商业模式。红星美凯龙主要通过经营和管理自营商场和调试商场,为商家,消费者和合作伙伴提供全面的服务。该公司经营着家居装饰和家具零售商的国内领先零售网络。

2019年上半年,红星美凯龙自营商场收入39.52亿元,同比增长11.8%,占营业收入的51.0%。其增长主要是由于新开业的商场增加以及成熟商场的稳定增长。截至报告期末,公司共经营84家自营商场,总经营面积754万平方米,平均入住率95.0%。除此之外,还有32家自营商场正在准备中。

在管理商场收入方面,2019年上半年收入为21.62亿元,增长23.6%,主要是由于新开业数量增加导致服务收入增加。管理商场。截至报告期末,红星美凯龙经营231家商场,总经营面积1242万平方米,平均入住率95.0%。在正在筹备的委托商场中,353个签约项目已获得土地使用权证/已获得土地。

同时,公司多年来一直利用设计和经营家居卖场的经验和优势,积极承接部分商场和部分商场业主或外部商业业主的装修行业的建设和安装。建筑和建筑收入也有所增加。上半年,该业务收入为9.38亿元,同比大幅增长104.33%。

红星美凯龙采用的“自动+调试”两轮驱动的混合动力扩展模式为行业竞争者创造了很高的进入门槛。由于难以确定一线和二线城市主导区域的位置,公司现有的自营购物中心布局难以复制。商场的管理也得益于着名的“红星美凯龙”品牌,行业领先的产品和服务质量,深厚的行业关系和资源,以及充足的人才库。

此外,值得注意的是,红星美凯龙在全国开设了78家自营家居用品店,分布在北京,天津,上海,重庆,南京等城市的家居购物中心,与商场业务形成协同效应,创建共享源和供应链的独特业务模型。

在这方面,中泰证券对红星美凯龙进行了“增持”评级。该公司的研究员认为,“在全渠道泛家商业平台服务提供商的定位下,随着项目渠道下沉和业务多元化的管理,公司的业绩有望继续稳步增长。我们估计公司实现了收入增长2019-2021元166.5亿元,187.3亿元,203.1亿元,增长16.9%,12.5%,8.4%,净利润53.1亿元,59.1亿元,63.7亿元,增长18.5%,11.4 %,7.8%。“

现金流量充足且不雅

作为上证180指数和沪深300指数的样本,红星美凯龙始终将其业务风险和财务风险控制在与规模发展相同的水平,充分展示了白马的真实本质。红星美凯龙一直采用稳定高效的金融体系。

2019年上半年,红星美凯龙的资产负债率为60.47%,略微上升2%。它仍然受到中长期债务的支配。 EBITDA利息覆盖率为4.14倍,贷款偿还率和利息还款率均为100%。

自上半年以来,国内融资渠道进一步收紧,企业融资成本和融资困难有所改善。然而,红星美凯龙依然依赖外国权威评级机构给予资本市场更高的信用评级来继续维持融资渠道。它顺畅多样,得到了国内外主要银行和各类债券投资者的广泛认可。今年上半年,公司成功发行了20亿元的两年期公司债券,票面利率仅为5.35%。根据半年报,红星美凯龙已获得国内大中型银行批准但尚未使用的信贷总额42.61亿元。已批准但尚未发行的中期票据和公司债券金额仍为30亿元。

半年报显示,红星美凯龙的账面货币资金总额为83.41亿元。其中,红星美凯龙业务活动产生的现金流量净额为11.79亿元。该公司的自营和管理购物中心的平均入住率保持在95%以上,这是公司未来获得可持续稳定现金流的保证。

携手阿里巴巴推进新零售业务

在今年上半年,战略投资者阿里巴巴的引入无疑是红星美凯龙最有趣的事件之一。

5月,红星美凯龙控股股东红星控股成功发行可交换债券,阿里巴巴全额认购43.6亿元。债务交换后,阿里巴巴将获得红星美凯龙的A股总股本约10%。阿里巴巴还收购了该公司在香港总股本的3.7%。

根据半年报,公司与阿里巴巴就新零售店建设,电子商务平台建设,物流仓储配置和安装服务提供商系统以及消费金融等方面进行了深入探讨。在新的零售店建设方面,红星美凯龙推出天猫“桐城站”,利用新的零售城市运营理念,与天猫商店分享公司线下商店的产品。消费者可以直接在线下订单。在做出决定之前,您可以转移到离线体验。所有订单均由该市的新零售店交付和安装,极大地增强了消费者的购物体验。

随着与阿里巴巴合作的推出,预计将为公司的新零售转型带来新的机遇。对此,范俊浩分析认为,与阿里巴巴携手的战略,引领着家居卖场新零售模式的转型。 “阿里巴巴完全认购红星控股的债务总额为43.59亿元。如果转换所有股份,阿里巴巴将持有上市公司总股本的13.7%。电子商务巨头的资源和技术支持将帮助加速公司的家园。探索和改变新的零售业。“

事实上,在此之前不久,红星美凯龙和腾讯探索了“新零售”。

2018年10月31日,红星美凯龙宣布推出IMP全球家庭智能营销平台。迭代和升级的IMP数字营销系统将红星美凯龙从家庭购物中心升级,可以一站式购买到在线和离线辐射的超流场。截至报告期末,IMP已在全国200个城市的315家门店推出。

主动接受变革,有机会拥抱未来。新零售是一个机遇和挑战。在互联网巨头阿里巴巴的祝福下,红星美凯龙的新零售之路将会越来越好,强势将会越来越强劲。

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8月26日晚,红星美凯龙(.SH,.HK)发布2019年半年报。根据财务报告,2019年上半年,红星美凯龙实现营业收入775.7亿元人民币,增幅21.70%。扣除非返乡母亲的净利润为17.13亿元,同比增长6.08%。截至2019年6月30日,红星美凯龙总资产达到1182.73亿元,母公司净资产返还434.43亿元。

与此同时,财务报告显示,红星美凯龙的自营商场今年上半年收入同比增长10.5%,管理商场增长23.6%。在中国国际金融有限公司研究员范俊浩看来,红星美凯龙的自营和管理商场实现了两位数的增长,从而实现了“两轮驱动”。

红星美凯龙是领先的家居装饰和家具购物中心运营商。截至2019年6月30日,公司经营84家自营商场和231家商场,并通过战略合作经营12家购物中心。此外,该公司还授权特许经营开设27个特许经营家居建材项目,其中包括386家建材商店/工业街。红星美凯龙运营的自营商场和委托商场覆盖全国29个省,市,自治区的200个城市。商场总营业面积为1997万平方米。

“多元化和互联网转移仍在继续,对公司智能购物中心的布局持乐观态度。”华清证券研究员郭庆龙和陈萌分析称,红星美凯龙继续推进多元化战略,不断拓展业务布局。 2018年,公司引入腾讯进行互联网指导。 2019年5月,公司与阿里巴巴签署战略合作协议,进一步推动新零售转型。同时,公司内部投资IMP全球家居智能营销平台进行内部分流,这使得互联网和商场内部形成一个闭环,由家庭平台业务转型。综合服务提供商。

“自动+委托”双轮驱动

在红星迈凯轮的表现大幅增加的背后,它反映了难以复制的精确定位和商业模式。 Red Star Mercury通过自营商场和委托购物中心的运营和管理,为商家,消费者和合作伙伴提供全面的服务。该公司在中国经营着一个领先的家居装饰和家具零售商场网络。

2019年上半年,红星迈凯伦自有购物中心的收入为39.52亿元,比去年同期增长11.8%,占营业收入的51.0%。其增长主要是由于新开业的商场增加以及成熟商场的稳步增长。报告期末,公司经营84家自营商场,总面积754万平方米,平均租金95.0%。此外,还有32家自营商场正在准备中。

2019年上半年,委托商场收入21.62亿元,增长23.6%,主要是由于新开业的商场数量增加带来的服务收入增加。截至报告期末,红星迈凯伦经营231家百货公司,总经营面积1242万平方米,平均租金率为95.0%。在计划中的委托购物中心中,353个签约项目已获得土地使用权证/土地。

同时,公司利用多年的设计和经营家居市场的经验和优势,积极承担一些商业建筑的安装和装修,这些商业建筑负责商场或外部商业物业的所有者,以及建筑和设计收入也相应增加。今年上半年,营业收入9.38亿元,同比增长104.33%。

红星迈凯伦的“自我管理+委托”两轮驱动的混合扩张模式构成了该行业竞争对手的高门槛。由于难以找到一线和二线城市的主导区域,公司自有购物中心的现有布局难以复制。受委托的购物中心的管理也受益于着名的“红星迈凯轮”品牌,行业领先的产品和服务质量,深厚的行业关系和资源,以及充足的人才储备。

此外,值得注意的是,红星美凯龙在全国开设了78家自营家居用品店,分布在北京,天津,上海,重庆,南京等城市的家居购物中心,与商场业务形成协同效应,创建共享源和供应链的独特业务模型。

在这方面,中泰证券对红星美凯龙进行了“增持”评级。该公司的研究员认为,“在全渠道泛家商业平台服务提供商的定位下,随着项目渠道下沉和业务多元化的管理,公司的业绩有望继续稳步增长。我们估计公司实现了收入增长2019-2021元166.5亿元,187.3亿元,203.1亿元,增长16.9%,12.5%,8.4%,净利润53.1亿元,59.1亿元,63.7亿元,增长18.5%,11.4 %,7.8%。“

现金流量充足且不雅

作为上证180指数和沪深300指数的样本,红星美凯龙始终将其业务风险和财务风险控制在与规模发展相同的水平,充分展示了白马的真实本质。红星美凯龙一直采用稳定高效的金融体系。

2019年上半年,红星美凯龙的资产负债率为60.47%,略微上升2%。它仍然受到中长期债务的支配。 EBITDA利息覆盖率为4.14倍,贷款偿还率和利息还款率均为100%。

自上半年以来,国内融资渠道进一步收紧,企业融资成本和融资困难有所改善。然而,红星美凯龙依然依赖外国权威评级机构给予资本市场更高的信用评级来继续维持融资渠道。它顺畅多样,得到了国内外主要银行和各类债券投资者的广泛认可。今年上半年,公司成功发行了20亿元的两年期公司债券,票面利率仅为5.35%。根据半年报,红星美凯龙已获得国内大中型银行批准但尚未使用的信贷总额42.61亿元。已批准但尚未发行的中期票据和公司债券金额仍为30亿元。

半年报显示,红星美凯龙的账面货币资金总额为83.41亿元。其中,红星美凯龙业务活动产生的现金流量净额为11.79亿元。该公司的自营和管理购物中心的平均入住率保持在95%以上,这是公司未来获得可持续稳定现金流的保证。

携手阿里巴巴推进新零售业务

在今年上半年,战略投资者阿里巴巴的引入无疑是红星美凯龙最有趣的事件之一。

5月,红星美凯龙控股股东红星控股成功发行可交换债券,阿里巴巴全额认购43.6亿元。债务交换后,阿里巴巴将获得红星美凯龙的A股总股本约10%。阿里巴巴还收购了该公司在香港总股本的3.7%。

根据半年报,公司与阿里巴巴就新零售店建设,电子商务平台建设,物流仓储配置和安装服务提供商系统以及消费金融等方面进行了深入探讨。在新的零售店建设方面,红星美凯龙推出天猫“桐城站”,利用新的零售城市运营理念,与天猫商店分享公司线下商店的产品。消费者可以直接在线下订单。在做出决定之前,您可以转移到离线体验。所有订单均由该市的新零售店交付和安装,极大地增强了消费者的购物体验。

随着与阿里巴巴合作的推出,预计将为公司的新零售转型带来新的机遇。对此,范俊浩分析认为,与阿里巴巴携手的战略,引领着家居卖场新零售模式的转型。 “阿里巴巴完全认购红星控股的债务总额为43.59亿元。如果转换所有股份,阿里巴巴将持有上市公司总股本的13.7%。电子商务巨头的资源和技术支持将帮助加速公司的家园。探索和改变新的零售业。“

事实上,在此之前不久,红星美凯龙和腾讯探索了“新零售”。

2018年10月31日,红星美凯龙宣布推出IMP全球家庭智能营销平台。迭代和升级的IMP数字营销系统将红星美凯龙从家庭购物中心升级,可以一站式购买到在线和离线辐射的超流场。截至报告期末,IMP已在全国200个城市的315家门店推出。

主动接受变革,有机会拥抱未来。新零售是一个机遇和挑战。在互联网巨头阿里巴巴的祝福下,红星美凯龙的新零售之路将会越来越好,强势将会越来越强劲。

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