国际学校资本和政策东风起,又一片投资新蓝海?丨蓝鲸观察

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一些跨境投资国际学校的机构很高兴,但主要从事国际学校业务的公司的净利润基本保持稳定增长。

作者|胡莹

8月14日晚,三圣教育(.SZ)宣布计划以9660万元收购中裕贝拉40%的股份,并进入国际教育阶段。根据数据,中渝贝拉成立于2010年。其主要业务包括国际高中教育和留学,考察咨询。

近年来,大量公司已开始投资或收购国际学校。国际教育似乎不那么主流,吸引了越来越多的资本关注。

巧合的是,这片蓝海已经迎来了东风的政策。北京市政府于8月15日发布了《北京市服务业扩大开放综合试点重点领域开放改革三年行动计划》,这显然要求:未来三年,北京将建设11所国际学校。

在资本的祝福和政策下,国际教育能否成为另一个投资蓝海?

跨境收购国际学校,几个幸福的夫妻

在本文开头提到的交易中,三盛教育和中渝贝拉及其管理层股东李松和王伟签署了《投资框架协议》,表示他们打算以现金收购中宇贝拉不低于40%的股权。同时,李松和王伟是创始人和管理层股东,两人及其关联方共同持有中裕贝拉93.5%的股权。

在赌博表现方面,中宇贝拉承诺从2019年9月1日至2020年12月31日以及未来三年分别实现不低于2400万元,2.62亿元,3280万元和4100元的净利润。万元。

根据中渝贝拉2020年的预测净利润,双方初步确定中渝贝拉的估值为人民币2.415亿元。该交易的40%股权价值为人民币96.6百万元。

然而,值得注意的是,根据天悦的数据,中宇贝拉于2017年7月获得中国网上数千万元人民币的A轮融资,投资后估值为3亿元人民币。相比之下,仅仅两年时间,中渝贝拉的估值就缩水了近20%。

(在中裕贝拉融资的情况下)

多年来,通过兼并和收购国际学校进入国际教育的公司已经发展成为一些幸福的家庭。以Angli Education(.SH)和Electro-optical Technology(.SZ)两家公司为例。两者均为A股上市公司,分别于2015年和2018年收购了国际学校和项目。但是,从财务报告来看,进入国际教育后,两者呈现出完全相反的发展趋势。

8月13日晚,安立教育宣布收到上海浦东发展银行上海分行发出的《告知函》,并要求其偿还2.21亿笔相关的并购贷款。否则,将报告和保留监管机构。这笔欠款的来源应该从2016年开始。

2015年3月12日,Angli Education参与设立上海竞争领导教育股权投资基金。初始认购资本出资总额为人民币502.5百万元,期限为五年。教育基金资助成立上海赛球奇玉有限公司,上海齐宇股份有限公司于2016年8月15日与上海浦东发展银行签订《并购贷款合同》,规定银行向赛秋秋提供的总金额收购伦敦Astrum Education Group Limited项目100%股权的贷款为2.21亿元。 2016年9月,收购完成。

然而,今年4月10日,Ang Li Education公布了《关于公司计提资产减值准备及或有负债的公告》,表明伦敦Astrum项目运营不佳,入学率达不到预期,亏损已经连续几年失去。累计投资成本为5.61亿元,其中三年并购贷款的到期日为2.21亿元,将于今年8月14日到期,对公司构成重大潜在风险。

4月11日,英利教育修订了2018年的业绩预测,并根据此前公布的亏损3000万元直接增加2.35亿元,总净亏损2.65亿元。其中,安立教育计提的教育基金可供出售金融资产减值准备为1亿元,应收负债1.16亿元。此举还导致英吉利教育的净利润与去年同期的1.23亿元人民币相比减少了315%。

截至8月11日,剩余的未偿还贷款本金约为2.16亿元,利息未偿还至162.58万元。但是,由于比赛到期,并购贷款的余额无法全额偿还。

与Anglia Education的债务或巨额亏损不同,Electro-optical Technology的财务数据保持稳定。

2016年8月,主要从事矿用防爆电气设备的研究,开发,设计,生产和销售的光电技术公告宣布收购上海雅利信息技术有限公司。在第一笔交易中,Electro-Optical Technology收购了Yali Technology 65%的股份。

双方同时签署了赌博协议。雅利科技承诺,2016年至2020年(总共5年)的税后净利润不应低于人民币1亿元,其中2016年不低于人民币1,000万元。电光技术将收购其余35家雅利科技完成承诺后的股权比例。

据悉,雅利科技的主要业务是国际教育培训,教学和咨询管理服务,以及基于海外学习目的的留学服务。 2018年2月,它与英国米德尔顿学院和Adcote学校的两所学校进行了战略合作,并计划投资两所学校的部分股权。这两所学校的总估值不超过4200万英镑。 3.68亿元。

今年4月,光电科技发布的2018年年报显示,实现收入9.38亿元,同比增长15.69%;归属于上市公司股东的净利润为5716.9万元,同比增长1.92%。其中,教育培训业务实现收入1.1亿元,同比增长38.50%,实现净利润14,833.3万元。

其子公司雅利科技实现营业收入6662.9万元,比去年同期增加34.45%,达到4955.2万元。净利润为522.5万元,比去年同期的687.77万元减少24.32%。在报告期内,净利润减少或由于对上海Adecott学校的投资以及对英国Adecott学校和Middleton学校的投资。 2018年,雅利科技的经营活动现金流量为994.64万元,比上年同期的4,178,900元增长138.01%。

雅力科技期末总资产为1.03亿元,同比增长82.66%。期末负债总额为5340.2万元,同比增长216.98%。负债率为51.68%,同比几乎翻了一番。根据公告,报告期内,雅利科技公司向Adcote School和Middleton College借了4,452,200元无息贷款。中国两所学校的费用为120.22万元,已在中国公布。员工总工资和宣传费用为405.56万元,2019年夏令营费用为94.61万元。

2018年,雅利科技股份有限公司扣除净利润582.7万元。根据双方于2016年7月签署的赌博协议,虽然雅利科技有限公司有可能未履行其履行承诺,预计将于2018年下半年开始注册的上海Adecott学校,将来会有更大的表现。根据雅利科技聘请的昆源资产评估公司发行的《评估报告》的贡献,该商誉资产组的可收回金额为2.49亿元,高于账面价值1.14亿元,且商誉不会受到损害。

原国际教育公司的净利润稳步增长

以国际教育香港股票代表枫叶教育(.HK)为例。枫叶教育成立于1995年,总部位于辽宁省大连市。通过结合中西方教育理念,国际学校的建设,收购和收购提供K-12教育,主要面向打算进入海外大学的中产阶级家庭和中国学生。

据报道,枫叶教育高中获得了不列颠哥伦比亚省教育部和中国政府的认可。毕业生可以获得BC文凭和中国文凭。 10至12年级的所有高中都获得了美国学校。获得AdvancED认可;为初中和小学生提供义务教育,并提供强化英语课程;幼儿园提供由枫叶教育集团有限公司设计和开发的基于游戏的双语课程。

全年2018年,枫叶教育实现收入13.41亿元,同比增长23.8%,创历史新高;全年实现利润5.38亿元,比去年同期增长30.1%。

调整后净利润为6亿元,同比增长40.2%;毛利6.22亿元,同比增长15.6%。毛利率为46.5%,而去年同期为49.8%。银行结余和现金22.21亿元,递延收益11.69亿元。经营活动产生的现金流量净额为7.5亿元。

在过去四年中,完整的财务报告数据显示,枫叶教育的总收入逐年增加。 2015年,总收入达到6.53亿元,2016年增加到8.3亿元,增长率为27.11%; 2017年,增加到10.83亿元,增长率为30.48%; 2018年,增加到13.41亿元,增长率为23.82%。 %。复合年增长率为27.12%。

其中,学费和寄宿费的服务收入是主要的收入来源,并且逐年增加,总收入比例保持稳定在80%以上。

自2014年以来,枫叶教育的调整后净利润逐年增加。 2015年达到人民币1.59亿元,增长率为31.43%。 2016年增长至3.04亿元人民币,增长率为91.27%,创下近五年来的新高; 2017年实现利润4.28亿元,增长速度放缓至40.91元。 %; 2018年实现6亿元,增速略有提升至40.22%。调整后的复合利润年均复合增长率为55.76%。

根据财务报告,从2014/2015至2017/2018,过去四个学年的入学人数分别为16,078人,19,334人,26,088人和33,478人,保持稳定增长。相应的年增长率分别为20.30%,34.90%和28.30%。

在过去四个学年中,枫叶教育教师总数分别为1,576,1,814,2,288和2,955,并保持稳定增长。年增长率分别为15.10%,26.13%和29.15%。师生比例近四个学年保持稳定,基本维持11: 1。

此外,枫叶教育所拥有的学校数量逐年增加,从2015年的40所增加到2018年的82所,位于中国和加拿大的21个城市。与此同时,直接加入22所新学校的床位数增加了13,000多个,这导致可容纳他们的人数大幅增加,这反过来影响了整体利用率。学校与去年同期相比。

今年上半年,枫叶教育完成收入7.44亿元,同比增长17.8%;净利润2.81亿元,同比增长18%;调整后净利润3.04亿元,同比增长25%。经营活动产生的现金流量净流出2.89亿元,银行结余和现金14.87亿元。

据悉,今年1月,枫叶教育宣布将以1.29亿元收购沭阳君鹏教育咨询有限公司100%的股权,并产生7400万元的商誉。襄阳骏鹏的主要资产包括7所幼儿园。

根据最新数据,截至2019年2月28日,枫叶教育在中国、加拿大和澳大利亚共有名学生、3253名教师和96所学校。包括16所高中、24所初中、25所小学、28所幼儿园和3所外籍儿童学校。

此外,今年枫叶教育还将在加拿大开设一所高中,在山东济南开设一所初中和一所小学,在湖北阜阳开设一所初中和小学。预计产能将增加2750辆。

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几家跨境投资国际学校的机构都很高兴,但主要从事国际学校业务的公司净利润基本保持稳定增长。

作者胡颖

8月14日晚,三生教育(.SZ)发布公告称,计划以9660万元收购中宇贝拉40%股权,进入国际教育领域。资料显示,中宇贝拉成立于2010年。其主要业务包括国际高中教育留学、留学旅游咨询。

近年来,许多公司开始投资或收购国际学校。似乎不太主流的国际教育吸引了越来越多的资本关注。

巧合的是,这片蓝海迎来了东风的政策。北京市政府8月15日发布了[0x9a8b],明确要求:未来三年,北京将建设11所国际学校。

在资本的祝福和政策下,国际教育能否成为另一个投资蓝海?

跨国收购国际学校,几对幸福夫妻

在本文开头提到的交易中,三生教育和中宇贝拉及其管理层股东李松和王伟签署了《北京市服务业扩大开放综合试点重点领域开放改革三年行动计划》,表明他们打算以现金方式收购中宇贝拉不少于40%的股权。同时,李松和王伟为创始人和管理层股东,两人及其关联方合计持有中宇贝拉93.5%的股权。

在赌球表现方面,中宇贝拉承诺,从2019年9月1日至2020年12月31日,未来三年内,实现净利润分别不低于2400万元、万元、3280万元和4100万元。一万元。

根据中宇贝拉2020年预计净利润,双方初步确定中宇贝拉估值为2.415亿元。交易中40%的股权价值为人民币9660万元。

不过,值得注意的是,根据天悦的数据,2017年7月,中宇贝拉获得中国在线千万元人民币一轮融资,投资后估值为3亿元。相比之下,仅仅两年时间,中宇贝拉的估值就缩水了近20%。

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(在中宇贝拉融资的情况下)

多年来,这家通过并购国际学校进入国际教育领域的公司,已经发展成为少数幸福家庭。以安利教育(.SH)和电光科技(.SZ)两家公司为例。两家公司都是A股上市公司,分别于2015年和2018年收购了国际学校和项目。但从财报来看,进入国际教育后,两者呈现出完全相反的发展趋势。

8月13日晚,安立教育发布公告称,已收到上海浦东发展银行上海分行出具的《投资框架协议》,要求其偿还2.21亿元相关并购贷款。否则,将报告并保留监管机构。而这笔欠款的来源应该从2016年开始。

2015年3月12日,Angli Education参与设立上海竞争领导教育股权投资基金。初始认购资本出资总额为人民币502.5百万元,期限为五年。教育基金资助成立上海赛球奇玉有限公司,上海齐宇股份有限公司于2016年8月15日与上海浦东发展银行签订《告知函》,规定银行向赛秋秋提供的总金额收购伦敦Astrum Education Group Limited项目100%股权的贷款为2.21亿元。 2016年9月,收购完成。

然而,今年4月10日,Ang Li Education公布了《并购贷款合同》,表明伦敦Astrum项目运营不佳,入学率达不到预期,亏损已经连续几年失去。累计投资成本为5.61亿元,其中三年并购贷款的到期日为2.21亿元,将于今年8月14日到期,对公司构成重大潜在风险。

4月11日,英利教育修订了2018年的业绩预测,并根据此前公布的亏损3000万元直接增加2.35亿元,总净亏损2.65亿元。其中,安立教育计提的教育基金可供出售金融资产减值准备为1亿元,应收负债1.16亿元。此举还导致英吉利教育的净利润与去年同期的1.23亿元人民币相比减少了315%。

截至8月11日,剩余的未偿还贷款本金约为2.16亿元,利息未偿还至162.58万元。但是,由于比赛到期,并购贷款的余额无法全额偿还。

与Anglia Education的债务或巨额亏损不同,Electro-optical Technology的财务数据保持稳定。

2016年8月,主要从事矿用防爆电气设备的研究,开发,设计,生产和销售的光电技术公告宣布收购上海雅利信息技术有限公司。在第一笔交易中,Electro-Optical Technology收购了Yali Technology 65%的股份。

双方同时签署了赌博协议。雅利科技承诺,2016年至2020年(总共5年)的税后净利润不应低于人民币1亿元,其中2016年不低于人民币1,000万元。电光技术将收购其余35家雅利科技完成承诺后的股权比例。

据悉,雅利科技的主要业务是国际教育培训,教学和咨询管理服务,以及基于海外学习目的的留学服务。 2018年2月,它与英国米德尔顿学院和Adcote学校的两所学校进行了战略合作,并计划投资两所学校的部分股权。这两所学校的总估值不超过4200万英镑。 3.68亿元。

今年4月,光电科技发布的2018年年报显示,实现收入9.38亿元,同比增长15.69%;归属于上市公司股东的净利润为5716.9万元,同比增长1.92%。其中,教育培训业务实现收入1.1亿元,同比增长38.50%,实现净利润14,833.3万元。

其子公司雅利科技实现营业收入6662.9万元,比去年同期增加34.45%,达到4955.2万元。净利润为522.5万元,比去年同期的687.77万元减少24.32%。在报告期内,净利润减少或由于对上海Adecott学校的投资以及对英国Adecott学校和Middleton学校的投资。 2018年,雅利科技的经营活动现金流量为994.64万元,比上年同期的4,178,900元增长138.01%。

雅力科技期末总资产为1.03亿元,同比增长82.66%。期末负债总额为5340.2万元,同比增长216.98%。负债率为51.68%,同比几乎翻了一番。根据公告,报告期内,雅利科技公司向Adcote School和Middleton College借了4,452,200元无息贷款。中国两所学校的费用为120.22万元,已在中国公布。员工总工资和宣传费用为405.56万元,2019年夏令营费用为94.61万元。

2018年,雅利科技股份有限公司扣除净利润582.7万元。根据双方于2016年7月签署的赌博协议,虽然雅利科技有限公司有可能未履行其履行承诺,预计将于2018年下半年开始注册的上海Adecott学校,将来会有更大的表现。根据雅利科技聘请的昆源资产评估公司发行的《关于公司计提资产减值准备及或有负债的公告》的贡献,该商誉资产组的可收回金额为2.49亿元,高于账面价值1.14亿元,且商誉不会受到损害。

原国际教育公司的净利润稳步增长

以国际教育香港股票代表枫叶教育(.HK)为例。枫叶教育成立于1995年,总部位于辽宁省大连市。通过结合中西方教育理念,国际学校的建设,收购和收购提供K-12教育,主要面向打算进入海外大学的中产阶级家庭和中国学生。

据报道,枫叶教育高中获得了不列颠哥伦比亚省教育部和中国政府的认可。毕业生可以获得BC文凭和中国文凭。 10至12年级的所有高中都获得了美国学校。获得AdvancED认可;为初中和小学生提供义务教育,并提供强化英语课程;幼儿园提供由枫叶教育集团有限公司设计和开发的基于游戏的双语课程。

全年2018年,枫叶教育实现收入13.41亿元,同比增长23.8%,创历史新高;全年实现利润5.38亿元,比去年同期增长30.1%。

调整后净利润为6亿元,同比增长40.2%;毛利6.22亿元,同比增长15.6%。毛利率为46.5%,而去年同期为49.8%。银行结余和现金22.21亿元,递延收益11.69亿元。经营活动产生的现金流量净额为7.5亿元。

在过去四年中,完整的财务报告数据显示,枫叶教育的总收入逐年增加。 2015年,总收入达到6.53亿元,2016年增加到8.3亿元,增长率为27.11%; 2017年,增加到10.83亿元,增长率为30.48%; 2018年,增加到13.41亿元,增长率为23.82%。 %。复合年增长率为27.12%。

其中,学费和寄宿费的服务收入是主要的收入来源,并且逐年增加,总收入比例保持稳定在80%以上。

自2014年以来,枫叶教育的调整后净利润逐年增加。 2015年达到人民币1.59亿元,增长率为31.43%。 2016年增长至3.04亿元人民币,增长率为91.27%,创下近五年来的新高; 2017年实现利润4.28亿元,增长速度放缓至40.91元。 %; 2018年实现6亿元,增速略有提升至40.22%。调整后的复合利润年均复合增长率为55.76%。

根据财务报告,从2014/2015至2017/2018,过去四个学年的入学人数分别为16,078人,19,334人,26,088人和33,478人,保持稳定增长。相应的年增长率分别为20.30%,34.90%和28.30%。

在过去四个学年中,枫叶教育教师总数分别为1,576,1,814,2,288和2,955,并保持稳定增长。年增长率分别为15.10%,26.13%和29.15%。师生比例近四个学年保持稳定,基本维持11: 1。

此外,枫叶教育所拥有的学校数量逐年增加,从2015年的40所增加到2018年的82所,位于中国和加拿大的21个城市。与此同时,直接加入22所新学校的床位数增加了13,000多个,这导致可容纳他们的人数大幅增加,这反过来影响了整体利用率。学校与去年同期相比。

今年上半年,枫叶教育完成收入7.44亿元,同比增长17.8%;净利润2.81亿元,同比增长18%;调整后净利润3.04亿元,同比增长25%。经营活动产生的现金流量净流出2.89亿元,银行结余和现金14.87亿元。

据悉,今年1月,枫叶教育宣布将以1.29亿元收购沭阳君鹏教育咨询有限公司100%的股权,并产生7400万元的商誉。襄阳骏鹏的主要资产包括7所幼儿园。

根据最新数据,截至2019年2月28日,枫叶教育在中国,加拿大和澳大利亚拥有41,400名学生,3,253名教师和96所学校。它包括16所高中,24所初中,25所小学,28所幼儿园和3所外国人子女学校。

此外,今年枫叶教育将在加拿大开设一所高中,在山东济南开设一所初中和一所小学,在湖北阜阳开设一所初中和小学。预计将增加2,750个容量。

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